Une philosophie, pas une stratégie
Connan Investment est une société d’investissement personnel fondée et gérée par Guillaume Connan. Le capital est unique et entièrement personnel : il n’est pas ouvert à des tiers. Ce site a pour vocation de partager notre réflexion à titre informatif et pédagogique, à travers nos analyses, la composition de notre portefeuille et nos rapports annuels.
« Investir, c’est déployer du capital aujourd’hui pour recevoir davantage demain. Tout le reste est spéculation. »
— Guillaume Connan
Nos principes
Analyse fondamentale avant tout
Nous partons des états financiers. Bilan, compte de résultat, flux de trésorerie : chaque ligne est analysée avec soin. Nous cherchons à comprendre d'où vient la profitabilité, si elle est durable, et si la valeur comptable sous-jacente est solide. Nous lisons aussi les notes de bas de page.
Approche contrarienne
Les meilleures opportunités émergent souvent quand le consensus se trompe. Nous cherchons les entreprises injustement délaissées : celles qui souffrent d'un choc sectoriel, d'une déception trimestrielle ou d'une incompréhension du business model. L'inconfort est souvent une bonne boussole.
Horizon long terme
Nous pensons en années, pas en trimestres. La plupart des acteurs de marché sont contraints à des horizons courts (reporting, benchmark, pression des clients). Cette contrainte structurelle crée des opportunités pour ceux qui peuvent tenir une position 3, 5, voire 10 ans. Notre structure de capital personnel nous le permet.
Pas de levier
Nous n'utilisons jamais l'effet de levier. Le levier force des décisions au pire moment, précisément au creux des marchés quand il faudrait acheter. Il transforme un inconfort temporaire en perte permanente. Nous préférons une performance légèrement réduite à la certitude de survivre à tous les cycles.
Concentration raisonnée
Nous ne diversifions pas pour diversifier. Notre portefeuille compte en général 8 à 12 lignes. La diversification excessive dilue la performance et masque la réflexion. Si nous avons une forte conviction sur une idée, nous l'exprimons pleinement. La dispersion n'est pas une vertu en soi.
Psychologie et discipline
Les marchés amplifient les émotions humaines : peur et avidité alternent à intervalles prévisibles. Notre edge n'est pas computationnel mais comportemental. Il repose sur la discipline de ne pas vendre au plus bas, la patience d'attendre la bonne opportunité, et l'humilité de reconnaître nos erreurs rapidement.
Influences intellectuelles
Notre pensée est construite sur les épaules de géants. Ces investisseurs et penseurs ont façonné notre cadre d’analyse.